2024年中国覆铜板行业价值链及成本结构分析 覆铜板毛利率水平约为30%-35%

　　根据中国覆铜板行业代表性上市企业久量股份的成本结构披露◆★■◆，公司的覆铜板产品生产成本主要有直接材料、直接人工★◆★◆■◆、制造费用◆★、委托加工费等。整体来看，直接材料占比最大，占比超过90%;直接人工占比约2★■◆.5%◆◆，制造费用占比约5%。

　　覆铜板产业链具体可划分为：上游原材料供应商◆◆■◆，主要包括电子铜箔、玻纤布、树脂、木浆纸等■◆■■★;中游覆铜板制造，主要包括各类型覆铜板等■◆;下游印刷电路板(PCB)生产厂家以及更下游的终端应用领域，主要包括通讯行业◆★、消费电子行业■★■◆■、汽车行业等★■。由于覆铜板是PCB的上游，因此，其销量的增长驱动力与PCB行业大致相同。

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　　根据覆铜板各产业链环节的毛利率情况可知，上游资源供给的毛利波动区间较大◆◆★■◆■，在5-30%之间，因各材料的重要程度、资源供需情况及技术难度而有所区别◆◆◆■■，其中玻纤布的毛利率最高，在25%-30%范围内波动◆■■★★■;中游环节★★★★◆，覆铜板毛利率水平在30%-35%区间内波动;下游需求市场中，通信设备领域毛利率较高◆■★，超过35%;汽车整车制造和消费电子相对较低，在10%-20%区间内。

　　在覆铜板制造中，铜箔、玻纤布和树脂是最主要的原材料。结合南亚新材超华科技等公司的原材料采购情况可知，目前三大原材料占成本的比重超过80%;其中，铜箔最高，在40%左右;其次是树脂和玻纤布，占比分别为26.1%■◆◆★★、19.1%。此外，在厚板中，玻纤布占成本的比重有所提高。

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　　覆铜板公司产品的主要原材料为铜箔、玻纤布、树脂等电子元器件，原材料价格变动对公司的经营业绩产生一定影响◆■■★★。两家公司作为行业领导者，拥有较大的集中采购优势，应该通过与供应商达成长期合作、提前备货等方式降低原材料波动对经营带来的不利影响★★。

　　覆铜板产品市场价格由行业供应端■★★、制造端及消费端共同作用而成◆■、并逐级传导。供应端的成本价格包括铜箔/玻纤布/树脂原材料价格、人力价格■■、设备厂房价格等，其中原材料价格受大宗商品◆■★★■◆、石油化工、国际形势、突发事件的影响较大◆★◆★★◆;供应端价格传导至制造端形成了生产成本◆■★★，制造业综合供需溢价★■■、研发成本和企业利润★■◆◆，形成“制造端价格”传导至消费端，而消费市场需求弹性也反作用于供应端、制造端，形成◆★◆◆★■“价格-需求-价格”的传导路径来影响覆铜板产品市场定价。

　　本报告前瞻性■■★◆、适时性地对覆铜板（CCL）行业的发展背景◆★■■◆◆、供需情况■◆◆■◆、市场规模、竞争格局等行业现状进行分析■■★◆★◆，并结合多年来覆铜板（CCL）行业发展轨迹及实践经验，对覆铜板...

　　目前★★◆，我国覆铜板行业成本结构主要由直接材料成本、人工成本和制造费用组成。

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　　更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国覆铜板（CCL）行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。